普泰来评论报告：增加对阳极材料石墨化加工企业的资本收购，改善产业链布局

普泰来评论报告：增加对阳极材料石墨化加工企业的资本收购，改善产业链布局

蒲泰来11月30日晚下发通知，山东兴丰新能源科技有限公司新增1.02亿元，取得山东兴丰51%股权，截至2017年10月底，山东兴丰总资产2.73亿元。2017年10月前，公司实现收入7635万元，净利润2388万元，石墨化工艺是人造石墨阳极材料生产的关键工艺之一。在此之前，蒲泰来受到资金和生产能力的限制，所有阳极材料的石墨化都是委托加工的，蒲泰来收购山东省兴丰，将建立可控的石墨化加工支撑能力，可以改善公司的负材料产业链，Ha具有重大的战略意义。

2。山东兴丰拟在内蒙古建设20万吨负极材料产能，将增强其成本优势。山东兴丰成立于2017年2月，主要从事锂电池负极材料的石墨化加工。目前，年产石墨化加工能力1万吨。其核心研发和技术人员具有20多年的行业经验，山东兴丰石墨化加工技术优势突出，得到了国内外锂离子电池和阳极材料客户的广泛认可，据《高工锂电报告》称，山东兴丰拥有与内蒙古乌兰察布市卓孜县人民政府签订合同，计划投资30亿元，分期建设20万吨锂离子阳极材料加工项目，一期计划年产5万吨锂离子阳极材料，完成d、2018年12月投产；第二期计划2019年开工，2020年投产；第三期计划2022年开工，2025年投产；负材料成本主要由电和原材料构成。内蒙古电力、土地和环境保护成本相对较低，石墨资源丰富。山东兴丰计划在内蒙古建设一家工厂，有利于增强成本控制能力，增强负材料的市场竞争力。

三。收购山东兴丰将进一步完善公司在锂电池领域的战略布局。普泰专注于锂电池材料和设备领域。自成立以来，通过内源性+外延获得不断扩展。目前已布局锂电池正极材料（全国江西紫辰三号）、镀膜设备（行业深圳新家沱三号）、隔膜镀膜加工（东莞卓高九号）、铝塑膜（东莞卓越），产品间协同效应明显，行业布局卡优秀新台币收购山东兴丰，将进一步巩固公司在负极材料领域的成本优势和领先地位，改善负极材料领域的业务布局，预计公司将继续深化福田锂电池产业链的纵向一体化布局。强化成本优势，打造锂电池行业领先供应商。

4。投资建议：预计2017-2019年度母公司净利润分别为506、697、914万元，同比增长43%、38%、31%，EPS分别为1.17、1.61、2.11元，对应PE56X、41X、31X，维持推送评级。

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